對于2017年的銅市場，國際頂級投行近期紛紛表露看多立場，認為去年四季度以來的價格走高將延續，最大推動力來自供給，有可能出現供應短缺，從而推高價格。

　　贏得2016年Apex基本金屬預測競賽冠軍的瑞銀（UBS）分析師Daniel Morgan就對銅價十分看好，認為銅價將在2017年表現出色：

　　市場將持續趨緊，供應中斷是主要推動力之一。預計今年均價在3美元/磅（約合6614美元/噸）。

　　瑞士信貸預計，去年全球銅礦產量同比大約增長6%-7%，而今年可能減少2%。雖然2018年產量有望恢復正增長，但預計2019年及2020年增速又將大幅放緩。

　　花旗預計，2017年將出現銅供給缺口，將為2011年以來首次。國際銅業研究組織(ICSG)則預計，今年銅礦供應增幅將從2016年的4%降至零。

　　銅價走高的主要驅動力——供給增長放緩

　　瑞信稱，去年四季度以來，供應增長放緩對價格的影響比需求增加更明顯。根據花旗的研究，去年由于意外停產導致的全球銅供應減少了3.5%，而歷史正常水平則為5-6%左右。

　　連最不看好銅價的高盛都改變觀點，認為中國去年底今年初極其強勁的信貸刺激尚未反映在實體經濟中，因其存在季節性因素和滯后效應。一旦效果開始產生，則中國的基本金屬需求的增加將推動未來數月的基本面轉為供應短缺，從而驅動銅牛市邁向更高價位。

　　來自中國的需求對銅價的影響將更多地體現在長期，在CRU（英國商品研究局）看來，銅價近期的驅動力主要來自于中國短期需求強勁和特朗普治下的潛在再通脹效應。

　　高盛認為，從短期來看，銅價上行的最大催化劑來自于全球最大銅礦智利Escondida銅礦和全球第二大銅礦印尼Grasberg銅礦山可能出現的供應中斷。

　　Escondida礦山最大工會組織Union No. 1表示，工會領導與必和必拓領導的管理層談判失敗后，預計工人們將從周四（2月9日）起開始罷工。這意味著屆時該礦山的銅生產活動將停止。該礦山銅礦產量約占全球的5%。必和必拓（BHP）管理該礦山的運營，持有近58%的股權。

　　全球最大的上市銅礦商——美國自由港邁克墨倫公司（Freeport-McMoRan Inc）表示，如果到2月中旬以前不能獲得新的出口許可，其在印尼的Grasberg礦場運作將會采取削減產量及支出，以及裁員的措施。屆時其銅礦石產出將會減少大約7000萬磅。

　　根據Argonaut Securities的預估，Grasberg和Escondida礦山潛在的每月產出減少損失總計可能達到13.5萬噸，相當于全球月度產出的8%。

　　看多銅價

　　基于上述兩大銅礦山的潛在供應中斷，以及對于長期需求將保持健康前景的預期，麥格理大幅提升了銅價預估，認為2017年將上漲9%，2018年上漲8%，2019年將漲11%至2.6美元/磅。

　　高盛將未來3、6和12個月的銅均價預期分別由5000美元、4800美元和4800美元上調至5800美元、6200美元和5600美元。CRU預計，2017年銅均價中位數在6000美元/噸上方，甚至有可能超過7000美元。

（上海墨鉅特殊鋼）整理
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