美國總統奧巴馬與美聯儲主席耶倫4月11日舉行閉門會議被大多數媒體解讀為美元加息暫緩甚至重新回歸寬松，中國人民銀行4月15日發布一季度對實體經濟發放人民幣貸款增加4.61萬億元引發個別媒體出現又一個“四萬億”回歸等議論。在貨幣刺激下，LME鎳三個月場內收盤價經歷過3月7日上沖9380美元/噸的強力嘗試后，從其后回落最低點4月1日8320美元/噸一舉反攻站上4月14日8990美元/噸新臺階，4月15日再回落至8195美元/噸。無論怎么看，鎳價已經徹底擺脫了2016年2月11日創出歷史新低7590美元/噸的悲情苦海，供需逆轉態勢的推動下，未來又將從貨幣墊高的上升平臺出發，繼續蹣跚前行。

一、國際形勢急劇變化。強力實施貨幣量化寬松的歐洲和日本，經濟形勢并未見到明顯好轉。歐元區2月工業產出月率下降0.8%，歐元區今年3月通脹終值意外上修轉為持平，市場原先預期維持初值跌0.1%，但2月下修跌0.2%，按月確認升幅明顯加快至1.2%。日本今年3月M2貨幣供應按年續升3.2%，國內企業商品物價指數(CGPI)按月跌幅進一步收窄至0.1%。

　　美國3月工業生產下降0.6%，跌幅超出預期，在過去七個月里第六個月下跌，而4月美國消費者信心指數降至9月以來最低水準。密歇根大學在一份報告中稱，本月初消費者信心指數跌至89.7，3月為91.0。俄羅斯軍隊于3月15日突然從敘利亞主動撤出，美國國務卿克里隨即在3月23日抵達俄羅斯訪問，烏克蘭總理亞采紐克4月10日宣布辭職，以及4月17日OPEC與俄羅斯參加的多哈石油凍產會議又議而無果，等等，均顯示了國際形勢的變幻莫測。

　　二、貨幣寬松被迫延續。由于中國經濟增長速度高位滑落，以及中國物價通脹不斷升級，全球消費購買力陡然下降，大宗商品價格跌向深淵，LME鎳價從58500美元/噸跌至2016年2月11日盤中低點7480美元/噸。不僅諸如俄羅斯、巴西等資源大國的經濟受到重創，歐美日韓等發達經濟體也受到影響波及。自2008年金融危機以后，各國均采取央行開足馬力印鈔的陳舊辦法應對此起彼伏的債務危機，邊際效應越來越差，全球經濟繼續放緩。

　　回顧近8年來的全球貨幣印刷狂潮，雖然并未扭轉世界經濟增長放緩的勢頭，也幫助了美國、歐洲和日本的經濟止跌企穩。別無它選，2016年的歐洲、日本甚至美國等主要經濟體只好繼續依賴貨幣寬松刺激。4月12日，IMF再次下調全球經濟增長預測，2016年從3.4%降至3.2%，2017年從3.6%降為3.5%。其中，美國2016年的增長預期由2.6%下調至2.4%，新興市場和發展中經濟體今年將繼續溫和增長為4.1%。我國一季度國內生產總值(GDP)增速下滑至6.7%,雖然好于預期，3月末本外幣貸款余額103.79萬億元同比增長13.4%等數據也反應出激進寬松貨幣政策功不可沒。

　　三、鎳市供需不斷逆轉。4月15日倫滬兩市鎳庫存500983噸(倫鎳424212噸，滬鎳76771噸)，總量仍然徘徊在50萬噸區間，滬鎳庫存卻增長明顯。中國鐵合金在線公布4月15日的中國港口鎳礦庫存1322萬濕噸，比一周前增加8萬濕噸，變化不大。當前，Ni1.5、Ni1.8鎳礦FOB主流成交價格分別僅為21美元和36美元，與菲律賓礦山減量提價的期望還相差甚遠。雖然菲律賓鎳礦區的傳統雨季已經過去，低礦價也將壓制礦山恢復大量發貨的熱情。此外，高鎳鐵價格仍然掙扎在歷史低位水平700元/Ni，鎳鐵工廠復產、增產的動力也將受限。

　　國際不銹鋼論壇(ISSF)公布的2015年全球不銹鋼產量同比下滑0.3%至4155萬噸，中東歐大幅下降6.3%至274.7萬噸，美國下滑2.3%，西歐及非洲下降0.7%，中國以外的亞洲同比增長1.4%。其統計的中國產量下滑0.6%數據確實有些費解，與真實情況相差甚遠。2016年春節以后，不銹鋼市場已經呈現出貨源繼續緊缺和價格節節上漲的喜人現象。如果留意3月以后的不銹鋼復產、達產相關信息，3月份的產量上升態勢必然推動4月份乃至第二季度的不銹鋼總產量明顯增長。在200系不銹鋼價格上漲超過20%的刺激映襯下，受低鎳價拖累的300系不銹鋼應用拓寬趨勢正在擴大。

　　2016年的春天對不銹鋼市場可以說是又見春天。不銹鋼產業歷經2015年價格迭探新低、信心跌落深淵的慘烈洗禮，迎來2016年春節以后的豁然改觀，貨源陡然趨緊，售價連續上漲。LME鎳價脫離8000美元乃至8500美元的情緒陰霾桎梏以后，盡管鎳市供需逆轉形勢進程仍然緩慢，在國際形勢暫時趨向緩和的新時段，全球央行繼續聯手擴大釋放貨幣流動性以及隨之帶來的貨幣增量只會不斷墊高鎳市的上升平臺。中國不銹鋼產量呈現的價升量增態勢，似乎已為鎳市走向譜寫了歡快音符。

（上海墨鉅特殊鋼）整理
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