標(biāo)簽：鐵礦石；惡性循環(huán)

    鐵礦石大跌砸“暈”巴澳四巨頭。經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論本期關(guān)注》：鐵礦石價格正在經(jīng)歷一場“均價回歸”過程。

　　據(jù)經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，本周一，2016年1月交貨的中國大連鐵礦石期貨價格開盤后即大幅跳跌，跌幅4.5%，報362.5元/噸，達到跌停水平。在大宗商品市場價格震蕩之際，鐵礦石價格的大跌顯然沖擊世界主要鐵礦石出口國，鐵礦石交易企業(yè)的日子也不好過。在世界鐵礦石“四巨頭”(力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG)中，淡水河谷來自巴西，必和必拓、FMG均為澳大利亞土生土長的企業(yè)，而力拓盡管總部位于英國倫敦，其澳大利亞業(yè)務(wù)也是重中之重。這種下跌給鐵礦石巨頭巴西、澳大利亞帶來了怎樣的影響？對此，經(jīng)濟之聲特約評論員、中國宏觀對沖研究院院長付鵬進行了分析與解讀。

　　付鵬：首先，它造成了一個負(fù)反饋的循環(huán)，也就是惡性循環(huán)，這給鐵礦的巨頭發(fā)射了一個非常惡劣的信號，就是在價格不斷下降的過程中，它仍然是在不斷增產(chǎn)，這恰恰是因為四大巨頭目前陷入了惡性循環(huán)，商品價格的下跌導(dǎo)致了股價的下跌，從而使得整個資金鏈的風(fēng)險不斷積聚。而且四大巨頭的新股也在快速走高，這說明市場已經(jīng)在加注，大宗商品一旦崩盤，系統(tǒng)性風(fēng)險也會隨之被釋放出來。所以，為了挽救所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險，它需要穩(wěn)定自己的現(xiàn)金流，也就是說，無論鐵礦石的成本是多少，它只會在不斷惡化的過程中通過繼續(xù)增產(chǎn)來維持住自己的份額，同時維持住自己的現(xiàn)金流，最終的結(jié)果就是一定會有一些巨頭倒下。

　　經(jīng)濟之聲：不過，有觀點認(rèn)為，全球鐵礦石的價格正在經(jīng)歷一場“均價回歸”的過程：過去15年，中國的工業(yè)化進程為鐵礦石帶來了“一生一次”的需求飆升，但隨著這一進程的趨緩，鐵礦石價格開始回落，符合經(jīng)濟學(xué)原理。鐵礦石正在“均價回歸”，這種分析有沒有道理？

　　付鵬：這個觀點沒有問題，但是它還不夠全面，因為它只講了需求這一端，實際上我們稱之為明牌。中國經(jīng)濟的放緩，包括經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，導(dǎo)致了全球大宗商品需求十年的繁榮期已經(jīng)結(jié)束。在早期，需求即便下降，但是大家還是可以調(diào)控供應(yīng)，其實我們目前已經(jīng)進入了比較典型的惡性循環(huán)的一個關(guān)鍵階段，需求不但沒有起來，并且供給繼續(xù)在加大，所以，最危險的時刻應(yīng)該已經(jīng)到來了。

　　經(jīng)濟之聲：鐵礦石價格跌跌不休，到底是“熊市不言底”，還是也可能存在支撐？有分析認(rèn)為，鐵礦石是鋼鐵的主要原材料之一，鋼鐵的主要影響因素是基建和房地產(chǎn)。現(xiàn)在從我國實體經(jīng)濟來看，房地產(chǎn)和基建都不太可能回到10年的高速增長。所以，鐵礦石的價格也是有頂部的，大概在60美元/干噸。不過，盡管頂部已成，但底部并非深不見底。鐵礦石價格底部可能會在45美元/干噸。或徘徊于45-60美元。您的判斷是什么？

　　付鵬：我認(rèn)為我們不用去猜這個底部，因為這個底部的結(jié)果不是價格，而是整個供應(yīng)端的大洗牌導(dǎo)致的最終的供應(yīng)端的收縮，如果不出現(xiàn)這樣的結(jié)果，我們其實根本猜不到底部到底在哪。

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